Твърдите данни сигнализират, че Фед не трябва да намалява ставките

Писателят е създател и основен капиталов шеф в ISO-MTS Capital Management

икономисва повече пределни работни места в американската стопанска система, в този момент по-голям от поддържането на достоверността на битката с инфлацията и финансовата непоклатимост за всички консуматори? През последните 40 години Федералният запас на Съединени американски щати улесни както ефикасното финансиране на възходящото натоварване на държавния дълг, по този начин и изключителната повишаване на цените на активите.

Сега тя е изправена пред свежа алтернатива. Фалшив пазарен роман за икономическата уязвимост се появи от меки данни, основани на прочувствено ръководени изследвания, които се употребяват за поддръжка на случая за понижаване на лихвите. Но твърдите данни поддържат никакви съкращения и може би даже напредък. В последна сметка това би трябвало да се върти.

Текущите стопански условия са много елементарни за оценка с твърди данни. Нашето държавно управление ръководи най-големия недостиг без криза към Брутният вътрешен продукт в своята история. Икономиката пораства с капацитет. Оценките на запасите са крайни. Инфлацията е на 3 на 100. Степента на безработица е най -вече непроменена през последната година и исторически ниска.

меки данни като изследвания на потребителите на доверието Рисува картина на хората, които се борят под тежестта на високите цени, високите лихви, усложненията за намиране на работни места и забавяща се стопанска система. Докато потребителите може да се усещат като се борят, твърдите данни демонстрират друго.

Да, ние имаме скорошно намаляване на заглавните номера за месечни нараствания в Съединени американски щати, които не са ферми. Но Фед би трябвало да преглежда по -широката картина при поправяне на финансовите условия. Мярката за „ разполагаем съвкупен приход на труда “-общият приход, извоюван от служителите-нараства с доста мощен ритъм на 4-5 %. Данните за кредитните карти не престават да се усъвършенстват с закононарушения по -ниска година през годината. Ръстът на персоналните разноски през юли доближи 0,5 %, като лиши тримесечната междинна стойност до мястото, където беше при започване на годината.

Данните за наклонността на седмичните искания за безработни способстват за подправения роман за муден пазар на труда. Въпреки това, нарастването на тази година в продължаващите искове значително се дължи на съкращаването на работни места във Вашингтон, изработен от по този начин наречения Министерство на успеваемостта на държавното управление. Първоначалните искове са в сходство с по-ниски от предишните години.

Всъщност широчината на пазара може да се види от това, което е известно като показател на дифузия в границите на месечния отчет за пазара на труда. Това демонстрира броя на промишленостите, които прибавят работни места спрямо броя на загубата на работни места - и четене на показател над 50 сигнала за разширение. Сега той е над 50 и много над четенията предходната година, което демонстрира, че слабостта в елементи от пазара на труда е много тясна.

растежът на заема в стопанската система неправилно е упрекнат, че е слаб. Ръстът на заема в огромните банки се усъвършенства доста от последните няколко години и сега нараства над икономическия капацитет.

Разказът за това, че комерсиалните недвижими парцели са в усложнение и в един миг евентуално ще се счупи, също е небивалица. И двете съществени ограничения за качество на активите в банките са доста усъвършенствани с закононарушения и чистите такси, които непрестанно се усъвършенстват спрямо предходните години във всички съществени сегменти на стопанската система. Така наречените „ подложени на критика заеми “, дългът, за който банките считат, че могат да станат неефективни, в действителност падат през последните три тримесечия. И възходящото търсене на обезпечени отговорности за заем - пулове на заеми, които се продават на вложителите като скъпи бумаги - ще доведат до по -ефективно рефинансиране на съществуващи заеми за промишлеността. Търговският пазар на CLO за недвижими парцели се следи 20,6 милиарда Долара през тази година, като надалеч надвишава цената на предходната година от 8,5 милиарда $.

Идеята, че имаме „ място “, с цел да отрежем, е фантастика. Пазарът към този момент е приказвал за миналогодишните съкращения на „ полицията “ и „ ръководство на риска “. По-дългосрочният завършек на пазара на съкровища в Съединени американски щати е с 1 % по-висок от преди 12 месеца. Кривата на доходността сред по -късите и по -дългите падежи на дълга също е доста по -стръмна, сигнализиращите вложители желаят повече обезщетение за риска да държат съкровищници за повече време. А пазарът на акции демонстрира признаци на пяна.

Това не е мъчно и нестабилно време за паричната политика. Икономиката не се бори в облака на несигурността заради цените и корекциите на веригата на доставките. Фед не би трябвало да разрешава неверен роман да повлияе на политическите решения. Съкращаването на лихвите няма да помогне на потребителите да се оправят с по -високи цени и няма да помогне за отключването на пазара на жилища, в случай че потребителите не стартират да разчитат повече на ипотеките с плаващ лихвен %. Ако Фед гласоподава за понижаване на референтния си % през септември, ще бъде ли да се понижи, тъй като може или тъй като би трябвало? Твърдите данни ясно поддържат задържане или даже повишаване.